Инфопортал
Назад

Купонный доход по облигациям — что это и как рассчитать

Опубликовано: 11.07.2020
0
0

Что это такое?

Прежде чем дать определение купонному доходу, разберемся в понятии купона.

Купон облигации — это установленная при выпуске ценной бумаги величина дохода, которую владелец облигации получает за заданный эмитентом период.

В доцифровую эпоху облигации были бумажными, а купоны являлись часть этого документа. По прошествии определённого времени, владелец мог обменять эти купоны, которые отрывались физически, на положенные ему деньги. В наше время долговые бумаги выпускаются в виде электронных записей, где зафиксированы все их свойства.

Таким образом, купонный доход — это выплаты по купонам, которые получает инвестор.

Что такое нкд у еврооблигаций?

Накопленный купонный доход по облигациям и еврооблигациям всегда прогнозируем и понятен. Помимо размера купона само тело у бонда может расти или падать в зависимости от рыночной ситуации. То есть, если Вы на размещении взяли ОФЗ по 100%, то она через время может стоит 110% например. И тогда помимо купонной доходности вы зарабатываете дополнительные 10% доходности.

Кстати на первичном размещении размер НКД всегда равен 0. Принимать в первичных размещениях на букбилдинге можно через брокера ВТБ в приложении Мои Инвестиции. Минимальный порог всего 10000 руб, в то время как у большинства брокеров эта цифра от 100 000 рублей о поручение подается только с голоса через трейдера.

Думаю концепция понятна для чего придуман этот термин и почему он дает неоспоримые преимущества перед вкладами. Кстати, ранее я делал обзор сайтов с помощью которых удобно делать анализ облигаций по различным параметрам. На моей практике встречалось очень много инвесторов, которые инвестировали в бонды, но не понимали механизма накопления дохода.

облигации мем

Что такое нкд и как он возникает: начинаем с азов

курс ленивого инвестора

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Облигации, как известно, делятся на купонные и дисконтные, приобретаемые по цене ниже номинала. Сегодня почти все торгуемые на российском фондовом рынке облигации (в том числе ОФЗ) предлагают инвесторам купонный доход.

Купонная облигация – это облигация, условия эмиссии которой включают в себя обязательство периодических процентных выплат (купонов) до момента погашения. Размер купона имеет фиксированное значение и известен уже до начала реализации.

Накопленный купонный доход (НКД) – часть купонного дохода по облигации. Она рассчитывается исходя из количества дней, прошедших с даты последних выплат купонного дохода до текущего дня.

Чтобы представить сухое определение более наглядно, я сделал рисунок-схему, на котором отображаются все этапы жизни облигации, от первичной эмиссии, до погашения.

Также на схеме виден отрезок, на протяжении которого формируется накопленный купонный доход, который входит в стоимость облигации и обладателем которого становится покупатель. Таким образом, НКД как бы передается «по наследству» от продавца к покупателю, который и оплачивает накопленный купонный доход.

Рекомендую прочитать также:

Купонный доход по облигациям — что это и как рассчитать

Зачем инвестору знать про биржевой стакан

Что такое биржевой стакан и как его использовать

В день выплаты купонного дохода накопленная сумма падает на брокерский счет, принадлежащий текущему владельцу облигации. НКД при этом обнуляется и начинается накапливаться заново.

Виды купонов

Купоны делятся на разновидности:

  • Постоянный. Размер купона остаётся статичным в течение всего времени манипуляций с купонами. Это самый распространённый способ, который применяется для крупных сделок.
  • Купонный доход по облигациям — что это и как рассчитатьФиксированный. Данный вид подразумевает, что прибыль регулируется регламентом договора и не зависит от курса валюты на данный момент.
  • Переменный. Размер купона не оглашается заранее. При этом эмитент объявляет ставку купона только на последующий купонный период. Облигации с плавающей ставкой не были востребованы до 80-х годов, а потом набрали популярность после резких колебаний курса валюты. Еврооблигации часто имеют именно переменный купон.
  • Индексируемый. Разновидность облигаций с переменным доходом. В этом случае номинальная стоимость периодически пересчитывается с учетом роста индексов, и прибыль рассчитывают с учетом изменения номинала. Обычно используется индекс инфляции, ведь такие купоны дают уверенность инвесторам, защищая их от потери средств, из-за финансовых обстоятельств на рынке. Иногда используют и другие индексы. К примеру, власти Мексики выпускали бумаги, номинал которых рассчитывался в соответствии с ростом цен на нефть. В России и США были популярны бумаги, стоимость которых обеспечена золотым стандартом, но после «великой депрессии» инвесторы начали искать другие источники.
  • Нулевой. Иногда встречаются и облигации с нулевой ставкой. Но это не означает, что они не приносят прибыли. Доход таких бумаг вычисляется по формуле:
    Доход = Цена размещения – Цена погашения

Налоги

На заседании от 22 марта Госдума приняла в третьем чтении закон об освобождении физических субъектов и юр. лиц от уплаты НДФЛ с купонной прибыли по рублевым облигациям, которые были выпущены в период с 1 января 2020 года по 31 декабря 2020 года. Согласно его тексту, частным инвесторам больше не нужно уплачивать налог в 13% на купонный доход от облигаций российских организаций.

Купонный доход по облигациям — что это и как рассчитатьЗакон не распространяется на корпоративные облигации с купоном, который превышает ставку рефинансирования ЦБ на 5 пунктов или больше. Если ставка рефинансирования равна 7%, то покупая облигации компаний с доходностью более 13%, вы не освобождаетесь от налогов.

Облигаций с таким купоном на финансовом рынке почти нет, но если Банк России возобновит цикл понижения ключевой ставки, их количество будет расти. Так, в будущем инвестор все чаще будет оплачивать НДФЛ на купон по высокодоходным бондам.

Определение нкд

НКД – это расчётная величина денежных средств, которую платит покупатель облигации её продавцу вдобавок к стоимости облигации за каждый день владения бумагой. Каждый день купонного периода НКД возрастает на частное от деления размера купона (который измеряется в рублях и отображается в торговом терминале QUIK) на купонный период (измеряется в днях и также отображается в торговом терминале QUIK).

НКД обнуляется в дату выплаты купона и цикл повторяется вновь. НКД изменяется, возрастая от нуля до своего предельного значения – размера самого купона. Если по облигации выплачивается переменный купон (значение переменного купона изменяется в первый день нового купона после даты выплаты предыдущего)

, то НКД рассчитывается от обновлённого значения купона как частное от деления его значения на купонный период, ежедневно возрастая на данную фиксированную величину (НКД ежедневно возрастает на константное значение и фигурирует в таком состоянии весь торговый день вплоть до наступления следующего дня, в который НКД снова возрастёт).

Нет необходимости самостоятельно рассчитывать данный параметр – трейдеры отображают НКД в форме столбца в таблице «Текущие торги», в которой присутствуют интересующие их облигации, вместе с такими столбцами, как «Размер купона»,  «Дата выплаты купона», «Длительность купона», «Погашение» и «Номинал».

Рис.1. Значение НКД в таблице «Текущие торги»

Приведём пример. По облигации номиналом 1 000 руб. каждые 182 дня (раз в полугодие) выплачивается купонный платёж в размере 60 руб. (т.е. условно можно сказать, что 10 руб. в месяц). Если трейдер с начала купонного периода продержал данную бумагу четыре месяца и решил её продать за 100% номинала (котировки облигаций измеряются в процентах от номинальной стоимости, т.е. в нашем примере – за 1 000 руб.), то покупатель облигации, помимо её стоимости, уплатит владельцу ещё 40 руб. за каждую бумагу в форме денежных средств как НКД.

Если её новый владелец продержит купленную бумагу ещё один месяц (пятый месяц из полугодового купона), то НКД возрастёт до 50 руб. И если он решит продать эти облигации по 100% номинала, то их новый покупатель заплатит за каждую бумагу уже 1 050 руб., чем, помимо обозначенной котировки, оплатит её держателю период владения бумагой в один месяц в паре с ранее уплаченным НКД (40 руб.

плюс ещё 10 руб. за месяц владения).  И если уже третий владелец данной облигации продержит бумагу до выплаты купона, то он получит от компании эмитента купон в полном размере, т.е. все 60 руб., что компенсирует ему ранее выплаченный НКД и оплатит его владение данной бумагой. В момент выплаты купона НКД обнулится и начнёт возрастать вновь, повторяя подобный цикл.

НКД в моменте увеличивает стоимость облигации на размер своего значения, однако данная сумма компенсируется владельцу бумаг при выплате купона компанией, либо её новым владельцем в случае продажи до выплаты купона

Особенности выплаты нкд

Так как НКД является своего рода надбавкой к котировке облигации, то данный параметр удорожает стоимость приобретения бумаги. Следовательно, на одну и ту же сумму денежных средств можно купить несколько меньшее количество бумаг с уже начисленным НКД, чем с обнулённым НКД. Так, если трейдер приобретёт облигации по 100% номинала (1 000 руб.) на 1 млн руб., то он получит 1 000 облигаций, а если помимо указанной цены на каждую бумагу придётся уплатить ещё 50 руб.

Купоны выплачивает компания-эмитент, а НКД выплачивает покупатель облигации, в связи с чем прибыль по НКД облагается по ставке 13% налога.

Перед выплатой купона НКД принимает свои максимальные значения, и многие трейдеры желают продать свои облигации с максимальным НКД. Это несколько увеличивает предложение облигаций перед выплатой купона, что снижает котировки облигаций. Но так как после выплаты купона НКД обнуляется, то многие трейдеры, напротив, желают приобрести бумаги с минимальным НКД, особенно увидев, что компания-эмитент выплатила купонный платёж в срок, и уже наблюдая значение обновлённого купона (в случае если купон переменный).

Плюсы и минусы облигаций с купонной доходностью

Данная разновидность выплат по ценным бумагам представляется наиболее удобным и справедливым способом получения дохода от вложений в долговые бумаги. Продавая облигацию в любой день, инвестор получает на свой брокерский счет всю сумму накопленного купонного дохода за время владения с точностью до одного дня, независимо от периодичности выплат (обычно каждые 3 или 6 месяцев). Таким образом, цена облигации становится справедливой для обоих сторон сделки.

Рекомендую прочитать также:

Купонный доход по облигациям — что это и как рассчитать

Что говорит о стоимости компании мультипликатор P/B

Мультипликатор P/B – ещё один способ искать недооценённые компании

Это приятная новость для инвестора, который ранее не имел дела с купонными облигациями и привык к условиям банковских вкладов, при досрочном закрытии которых вкладчик теряет весь накопленный процентный доход. По облигации инвестору также, как и банке, ежедневно начисляется процентный доход, но, в случае продажи бумаги, он сохраняет за собой весь НКД, который сформировался к моменту сделки.

Купонный доход, полученный на фондовом рынке, за исключением ОФЗ, индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС второго типа) и корпоративных облигаций (2020—2020г.в.) облагается налогом. Это же касается и НКД. С 1 января 2020 года вступил в силу закон №368-ФЗ, по которому брокеры получили статус и обязанности налоговых агентов.

Выводы

Подведём итоги всего, что нужно знать о купонном доходе:

  • Купонный доход по облигациям — что это и как рассчитатьУ облигаций есть купоны, по которым держателю выплачивается вознаграждение с заданной эмитентом периодичностью.
  • Процентная ставка — это годовой доход, выраженный в процентах от номинальной стоимости.
  • Величина процентной ставки по купону зависят от множества факторов и они отличаются для государственных и корпоративных облигаций.
  • Существуют разные виды купонов.
  • НКД — это накопленная часть дохода от купона, с момента последней выплаты предыдущего по текущий момент. НКД позволяет продать облигации в любой момент без потери процентов.
  • Все параметры для подсчёта доходности можно посмотреть на специальных сайтах или в торговом терминале QUIK.
  • На текущий момент, большинство рублёвых облигаций не облагается налогом.


30285 просмотров
Заметили ошибку в тексте? Пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl Enter

Заключение

В заключение предлагаю оценить привлекательность купонных облигаций с накопленным доходом. Невольно напрашивается сравнение с другим, более привычным нашим гражданам консервативным инструментом – классическим банковским депозитом. Не в пользу последнего — как минимум 4 характеристики:

  • При выходе из биржевой бумаги, в отличие от депозита, вы не теряете накопленный по ней купонный доход.
  • Помимо НКД, вы получаете потенциально более высокую курсовую доходность, особенно если успели приобрети облигацию до очередного снижения ключевой ставки ЦБ.
  • Частный инвестор получает более низкий порог вхождения в рынок облигаций – от 1000 рублей.
  • Вы не ограничены сроком инвестирования, тогда как % ставка в банке от срока зависит напрямую.

Думаю, что популярность этого инструмента среди инвесторов, да и среди обывателей, для которых изначально создавался ИИС, будет только расти. В комментариях предлагаю всем инвесторам, работающими с облигациями, похвастаться доходом за последний год.

Рекомендую прочитать также:

Купонный доход по облигациям — что это и как рассчитать

Мои отзывы о компании БКС Брокер

Честный отзыв инвестора о БКС Брокер

Всем профита!

21.07.2020

Поделиться
Похожие записи
Adblock detector